一：反转之后震荡上行逻辑不变

本周市场上行结构并未改变，短期持续震荡上行，沪指收于2883.44，主要指数中，中证1000表现最好，休闲服务、食品饮料、国防军工表现较好，建筑材料表现较弱。

本周上证指数收涨2.62%，强势反抽上行逻辑未改。

周线技术面上看，短周期如上周所示，反转上行之后形成一定持续上攻需求，而目前来看，上行依然没有改变，只不过，短周期价格在相应的反抽过程当中会有一定的压力需求，故会有所反复震荡的可能。但上行不变。

二：两融扩容，大消费，高成长未改

从本周一以来，两融股票融资余额稳步上升，昨日股票两融余额为7871亿元。

对于扩容的新增标的而言，融资买入额稳定在110亿元左右，而原有标的融资买入额则呈现较大幅度回撤现象。

可以看到，扩容所带来的增量资金逐步放缓，市场在行情较弱的环境下开始呈现资金重新分配的现象。

从新增标的的行业配置上来看，融资买入占比最多的行业分别是电子（22%），计算机（14%）和医药生物（10%）。

从标的相对表现来看，新增两融标的较原有标的和全市场股票而言均能取得超额收益，而原有标的不如市场表现。

三：下周展望掘金

MSCI宣布将A股纳入因子将由10%提升至15%，估算将带来400亿至1300亿配置型资金。

金融地产、必选消费行业获配金额或较大。MSCI扩容有望对低估值、高盈利、高股息风格表现起到一定催化作用。受增配资金边际流动性冲击高的个股或可获得超额收益

1、金融地产、食品饮料、医药行业获增配金额或较大

使用2018年8月MSCI公布的A股纳入MSCI成份的调整市值，计算2018年8月MSCI成分股权重，并使用个股近1年的收益率进行调整，以估算当前MSCI成分股的权重占比。从MSCI成分股的行业占比来看，银行、非银、食品饮料、地产、医药行业占据权重前5名，其权重占比分别为18.9%、14.6%、13.8%、5.7%、5.3%。预计这些行业获增配金额或较大。

建议关注：恒瑞医药、华仁药业、万科A、千禾味业。

2、MSCI成分股风格分析：低估值、高盈利、高分红

从分红、盈利能力和估值水平三个维度将MSCI成分股与全A股票进行对比，观察其成分股风格特征。

我们对MSCI成分股股息率、ROE高于行业基准、PE低于行业基准的行业进行标红，可以发现绝大多数行业的MSCI成分股呈现高股息、高盈利、低估值特征，MSCI扩容或对这三类风格的表现起到一定催化作用。

可以发现绝大多数行业的MSCI成分股呈现高股息、高盈利、低估值特征，MSCI扩容或对这三类风格的表现起到一定催化作用。

建议关注：广联达、中际旭创、联创电子、四创电子。

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