最新出炉的 8 月份集合市场信托月报显示，共有 63 家信托公司参与集合信托产品发行，发行规模 1690.86 亿元，环比减少 16.93%。其中，受到窗口指导的房地产信托，业务收缩趋势明显，共募集资金 402.68 亿元，环比 7 月的 648 亿元下滑 37.83%，同比大降 45.37%。

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具体来看，随着监管持续趋严，信托业房地产信托首当其冲，不少信托公司为弥补房地产领域空白，积极发力基础产业和消费金融等领域。

数据显示，房地产信托成立规模继续下滑，8 月共募集资金 402.68 亿元，环比下滑 37.83%，同比下滑 45.37%。与此同时，此前一直盘踞信托规模占比首位的房地产信托也被金融类信托取代。

据悉，8 月投向金融领域信托资金规模占比达到 32.1%，较前一月增加 10.3 个百分点；其次是房地产类信托，规模占比为 29.9%，较前一月减少 12.76 个百分点；基础产业类信托成立规模占比为 27.72%，较前一月增加 2.25 个百分点；工商企业类规模占比 7.87%，较前一月增加 2.65 个百分点。

据不完全统计，今年以来，至少有三家信托公司因房地产业务违规被监管 " 点名 "。事由分别为 " 开展房地产信托业务不审慎 "" 违规开展房地产信托业务 "" 违规发放房地产自营贷款 " 及 " 信托资金违规发放房地产贷款 "。

对于受罚信托公司，最直接的负面影响则是信托业务开展受限。普益标准认为，根据相关规定，在受托管理社保基金、保险资金、企业年金、担任特定目的受托机构以及开办受托境外理财业务时，对受到行政处罚的信托公司会有限制，未来在申办新业务类型时也可能受到影响。信托公司拟新设基金子公司等主体时，有可能因自身被行政处罚而无法开立相关机构，影响信托公司的业务发展布局。

据了解，一些信托公司已经赶在 7 月的监管政策前做好了 " 抢收 " 工作。从年初开始，信托公司就开始大量发行房地产信托产品。" 房地产信托收益高，投资者也认可。抓紧时间，多卖了受欢迎的产品。" 某中型信托公司的相关人士称。

另外，信托公司还面临着其他压力，如未来产品收益率的下滑。长期来看，金融供给侧改革进一步推进，货币政策的传导途径逐渐打通，企业的融资成本预计将进入下行通道，集合信托产品的收益或有进一步下行的空间。

除了信托融资渠道的全面收紧，房企还将面临偿债高峰。

克而瑞研究数据显示，从房企的债券到期情况来看，2015 年公司债及中期票据发行量较大，多数企业的债券期限在 3-7 年间，今年房企面临偿债高峰期。今年下半年，房企的到期债券为 1706 亿元，到期债券总量也处于高位。2020 年下半年 2021 年上半年，房企的偿债压力将进一步上升，到期债券突破 3000 亿元，届时房企将面临更大的偿债以及融资压力。

这促使房企纷纷举起 " 现金为王 " 的大旗，把重点工作放在销售回款上，但业界人士称，近年来房地产开发企业的销售回款走势却不乐观。

（综合自：证券时报、证券日报、中国证券报）

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