如果说 8 月 30 日和 9 月 5 日两家期货公司——南华期货、瑞达期货的上市首次将期货公司带入资本市场的高光时刻，那么随着 " 期货第一股 "南华期货打开涨停板，第二束高光照射之下，期货经营机构的前景愈发令人憧憬。

市值比肩中小券商

继 9 月 23 日首次打开一字涨停板又封上之后，9 月 24 日，南华期货打开涨停，但仍保持了 3.95% 的涨幅。

回顾上市以来的 " 战绩 "，南华期货除首日上涨 44% 之外，随后共连续斩获 15 个涨停板；瑞达期货 9 月 24 日继续涨停，为连续第 12 个交易日一字涨停。

截至 9 月 24 日收盘，南华期货收于 30.30 元 / 股，较 4.84 元的发行价已经溢价 526%，市值达 176 亿元，市盈率 142 倍；同期，瑞达期货报收 26.16 元，较 5.57 元的发行价格上涨 369%，最新市值报 112 亿元，市盈率为 98 倍。值得一提的是，目前两家公司市值均突破 110 亿元，跻身 A 股百亿市值公司之列。

南华期货 176 亿元市值是什么概念？对比同属非银金融业的上市券商市值排行榜，截至 9 月 24 日收盘，36 家上市券商市值在 155 亿 -2567 亿元，其中市值在 300 亿元以下的公司有 12 家。去年南华期货的年营业收入在 45.97 亿元。对比目前市值 155 亿元的中原证券，该公司 2018 年实现营业总收入 16.5 亿元；市值 199 亿元的东北证券 2018 年营业收入为 67.8 亿元。但 176 亿元市值是南华期货上市仅十几个交易日的 " 战绩 "。

对于这样的涨幅，南华期货在 9 月 23 日收盘后发布风险提示，提醒广大投资者注意投资风险，理性决策，审慎投资。

中大期货副总经理、首席经济学家景川表示，作为期货行业的概念股，南华、瑞达上市以来的市场表现亮眼，表明市场对于金融类小众行业的认可，同时也与今年市场板块轮动过程中新上市领域的关注度提升有关。而就目前而言，南华期货、瑞达期货市值突破 100 亿元，偏高的市盈率与新股上市的节奏也有关。

行业扩张推动融资需求迸发

业内人士认为，目前市场对期货公司给出估值似乎有些偏高，可能难以持续；但这一涨幅从侧面看出市场对期货行业的前景充满信心。行业前景向好，寻求新的发展空间，这也是期货公司寻求上市、扩大融资渠道的初衷。

景川告诉中国证券报记者，期货行业目前处于整体转型升级中，传统经纪业务持续萎缩，期现结合、资产管理等新业务异军突起，为行业发展奠定了新的发展基础，这其中一个重要的环节就是快速扩大资本金，而融资渠道的畅通为头部期货公司的率先突围铺平了道路，因此未来期货公司的距离拉大与不断拓展新兴业务与同步融资息息相关，其发展的空间将由此被打开。

" 期货公司正在探索新的业务发展模式，资金已成为其发展的瓶颈。期货公司在广泛拓展期货现货业务、场外期权业务以及做市商业务过程中对于资金的需求迸发出来。期货公司对资金支持下的业务模式的探索和推广，是其融资背后最为重要的推动力。" 景川称。

手续费收入占营业收入占比迅速下降，也暗示南华期货的转型正在进行。

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