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龙叔心得：遇见下跌三连阴，肯定大跌箭穿心；一看下跌三颗星，别急仔细要辨清。出货要有好人气，利好后面是预期，冷洗热卖是前提。放量滞涨行情毕。

亿纬锂能（300014）主营业务：锂原电池、锂离子电池、电子产品和电子烟

相关概念：安防， 智能电网， 富时罗素概念股， 融资融券， 深股通， 新能源汽车， 锂电池

基本面：该公司上半年营收25.3亿元，同比增长34.3%；净利润5.01亿元，同比增长215.23%；毛利率25.53%。

公司要点回顾：

公司 战略：聚焦"锂电池"，巩固锂原，战略发展动力电池，麦克韦尔贡献稳定现金流 。

近10年亿纬利润复合增速高达约40% 。公司自 2001 年成立以来，专注于锂电池领域，

通过收购德赛聚能、孚安特、金能不断巩固锂原全球领先地位，扩大在高端消费锂离子电池优势，并携手全球动力电池龙头韩国 SKI 跻身国际车企戴姆勒等供应链。其参股公司麦克韦尔受益电子烟高景气，业绩爆发式增长助力公司业绩高增。

麦克韦尔 电子雾化器全球龙头，下游电子烟、工业大麻领域上千亿空间，业绩加速高增。麦克韦尔 2014 年被亿纬以 4.39 亿元收购 50.1%股权，后亿纬为支持其独立 IPO，逐步降低持股比例至 37.55%，其成为参股公司贡献投资收益。麦克韦尔下游行业增长强劲，有2 个增长点：其一，新型烟草渗透率提升，全球高速增长；其二，工业大麻 CBD 合法化对雾化器需求快速增长。

三元圆柱转型卓有成效 ，进入电动工具全球龙头客户。公司三元圆柱电池建设之初对标松下，定位高端，凭借产品高品质、成本优势，开拓全球电动工具龙头 TTI 等客户，并涉入电动自行车领域成为小牛电动车核心供应商，我们预计下半年开始批量供应，未来增长点：行业上电动工具、自行车锂电化，国际电动工具新客户等开拓。

龙叔诊股：

技术面：近期支撑位28，压力位40.22

资金面：2019年9月27日主力减仓1.14万手，占总成交量3.4%，主力参与程度低。主力减仓强度排名2059/3625；据历史数据回测，当主力减仓比例位于0-10%区间时，T+1日下跌概率为52.88% 。

风险提示：下游消费类电池需求下滑，新能源汽车下游需求不及预期，产能投放不及预

期，电子烟政策风险带来行业增长受限。

投资建议：公司聚焦"锂电"业务，巩固锂原，携手 SKI 战略发展动力电池，进入国际

一流车企供应链，有望持续开拓优质车企。麦克韦尔全球电子烟制造龙头，未来望受益

于电子烟及 CBD 市场需求提升持续增长。我们预计 2019-2021 年公司业绩分别为13.8/17.8/22.98 亿元；对应 PE 分别为：27/21/16 倍，维持买入评级。（仅供参考）

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