在IPO新规实施以来，取消了预缴款申购模式，大大提升了市场资金的有效利用率，但相应的新股中签率却骤然降低。与此同时，在市值配售以及IPO新规模式下，还掀起了全民打新的热潮。

实际上，自IPO新规实施以来，A股市场并没有发生新股上市首日破发的现象。但是，随着IPO发行节奏的骤然提升，新股的持续赚钱效应却发生了实质性的变化。其中，从近年来上市的大盘新股表现来看，其持续赚钱动力却有逐渐减弱的迹象，如今渝农商行更是拉开了新股上市首日开板的序幕。

10月29日，渝农商行正式在上交所上市交易，发行价格为7.36元，对应的发行市盈率为9.26倍。然而，在渝农商行上市首日，股票价格却出现了大幅波动的表现，并未有效封住44%的涨幅上限，最终以27.04%的涨幅报收，成为了近年来新股上市首日涨幅表现最为逊色的上市公司。

然而，首日上市开板并未让渝农商行的股票价格有所企稳，而在次一个交易日中，渝农商行则以跌停板报收，股票价格距离发行价格也越来越近了。对于成功中签渝农商行新股的投资者，实际上最终可以收获的打新利润并不高，人均收益仅有千元左右。

渝农商行拉开了首日上市开板的序幕，这对未来发行上市的大盘新股敲响了警钟。不过，对于渝农商行首日逊色的市场表现，不仅与其所属的行业定位有关，而且也与其发行市盈率中等偏高、发行价格并不算便宜等因素有关。除此以外，截至10月30日收盘，渝农商行A股价格为8.42元人民币，而港股价格为4.2港元，两者之间的折价率达到了55.11%，而在其高折价率的背后，实际上也暗示出A股较高的炒作风险。

不可否认的是，在IPO发行常态化的背景下，未来新股的持续赚钱效应也会存在减弱的趋势。在渝农商行上市首日开板的背后，难免会对其余大盘新股的上市表现构成或多或少的冲击影响。不过，这未必意味着以后所有大盘新股都会发生上市首日开板乃至破发的风险，未来市场资金更可能会综合评判大盘新股的投资价值。

在A股市场中，长期存在着新股不败的现象，无论是大盘新股还是中小盘新股，都容易获得市场资金的持续炒作。然而，谈及其区别所在，则是在于中小盘新股的溢价空间更高一些，而大盘新股的资金炒作力度谨慎一些、偏理性一些。

或许，对于未来的新股上市表现，一方面需要看其发行的定价以及发行的估值水平；另一方面则需要看相应的市场环境好坏以及市场资金面环境的活跃程度。就目前而言，虽然未来仍存大盘新股发行上市的机会，但短时间内大盘新股首日破发概率不大，而上市首日开板的概率却在不断增加。

对于投资者来说，对待大盘新股，仍然可以申购，但中签新股的利润也会骤然减少，这可能会是未来新股申购的不确定风险之一。假如在较为低迷的市场环境下，结合大盘新股偏高的定价水平，未来不排除存在上市首日破发的风险，而从当前的发展趋势分析，A股市场却有走港股化的迹象，以后新股申购未必是稳赚不赔的投资策略。

红星新闻签约作者 郭施亮

编辑 余孟祥

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