11月18日晚间，贵人鸟（603555）发布公告称，福建省厦门市中级人民法院向贵人鸟集团发出了《拍卖告知书》，拟将贵人鸟集团持有的公司3769.50万股无限售条件的流通股移送京东网福建省厦门市中级人民法院司法拍卖平台进行第一次拍卖。

昔日”A股体育第一“，如今街头难寻。到底是什么导致了它如现在的命运？

贵人鸟股价跌90% 体育第一股"凉了"

贵人鸟这个名字，很多人都不陌生。近些年，相比李宁、安踏等品牌，贵人鸟显得有些安静。

截至2019年10月15日，贵人鸟的股价为4.16元。距离2015年巅峰时的69元，已经跌去了90%多，距离2014年上市时也跌去了近60%。如今，这家老牌运动鞋企究竟怎样了？

为快乐运动而生！曾请刘德华、张柏芝代言

近些年，相比李宁、安踏等品牌，贵人鸟显得有些安静，但曾经贵人鸟可谓运动品牌第一。

1987年，为快乐运动而生！

2004年，贵人鸟正式成立；

2002年公司开始发展自主品牌，即以雷厉风行的速度，邀请天王巨星刘德华、天后张柏芝担任品牌形象代言人，迅速在品牌云集的体育用品市场一炮而红；

2006年，贵人鸟当之无愧地成为同行业中赞助国家运动队数量最多的体育用品品牌，其一鸣惊人的赞助规模，是其它体育用品品牌望尘莫及的；

2007年，品牌开始牵手国际顶级智囊机构；

2008又提出新的战略发展主题，明确了"无人可挡"的品牌精神；

2009年，更首次提出"运动快乐"才是体育的本质精神，从充满竞争、压力的国内外众多同类型品牌诉求脱颖而出；

2012年，向证监会提交了招股书；

2014年，A股上市。

贵人鸟自成立到上市，一路高歌猛进，就在所有人都以为贵人鸟的神话将继续，但万万没想到贵人鸟上市即巅峰。上市后，公司发展出现低迷，2014年-2019年的公司门店数量基本每年都要关闭几百家：

2014年，减少534家，至5026家，

2015年，减少561家，至4465家，

2016年，减少359家，至4106家，

2017年关闭376家，2018年关闭857家，

2019年上半年，又关闭188家，最新门店数量只剩下2685家了。

线下走访，也可以看出贵人鸟门店日渐减少。

在业绩不断下滑的背景下，贵人鸟选择了扩张。2016年是贵人鸟急速扩张的一年，通过不停的收购，花费8.1亿获得3家子公司的控股权，并产生5.75亿商誉。这也给公司的业绩埋下巨大隐患。

2017年，贵人鸟净利润仅为1.57亿，同比减少46.42%；2018年，公司实现营收28.12亿元，同比减少13.52%；归属上市公司股东的净亏损高达6.86亿元，同比减少536.01%。2019年上半年，再度亏损5800多万元。

11亿债务危机开启，账上仅有1.25亿现金

Wind显示，贵人鸟目前还有两笔合计逾11亿元的债务即将到期。其中，一笔定向工具债务16贵人鸟PPN001，债券余额5亿元，2019年11月11日到期；另外有一笔6.47亿公司债14贵人鸟，债券余额6.47亿元，2019年12月3日到期。

截至2019年6月底，公司财报上货币资金仅剩下1.25亿元。如何在短期内获得资金偿还到期债务，这是贵人鸟面临的难题。

在今年半年报中，贵人鸟直言融资艰难，有部分金融机构抽贷。公司表示，仍无法寻求到新的资本市场融资渠道，部分金融机构对公司持续抽贷、压贷或增加授信条件，其它非核心主业资产的处置变现难度较大。

贵人鸟表示，在无法获得融资的同时，前期债务集中兑付及金融机构压贷对主业资金占用造成的负面影响逐步显现。

流动性问题，还在影响公司的主业。公司称，紧张的流动性导致主营业务上一系列经营策略执行放缓，加之行业增长放缓、竞争加剧，贵人鸟品牌终端销售压力增大，以及下游经销商客户回款较慢，使公司计提的坏账准备增加。

因为未能发现贵人鸟的问题，为其审计的会计师事务所和注册会计师都遭到上海证监会的监管关注！

上海证监会认为审计机构和注册会计师审计过程中未能勤勉尽责，未发现部分会计处理错误；部分事项的审计程序执行不到位、审计证据不充分，因而受到监管关注。

股价暴跌逾90%市值持续缩水

最近几年，贵人鸟的悲惨境遇，在股价上也体现很明显。昨日再创新低，而高位以来更跌幅超90%。

从2015年5月底67.92元的高位，到近日收盘价3.99元，贵人鸟股价暴跌94%，总市值也从当时最高426亿元，到如今仅剩25亿元。

从2018年6月股价闪崩连续8个跌停，贵人鸟的股价一路向下，昨日下跌1.72%，报3.99元，股价再创新低。

持有贵人鸟股票的投资者市值也在持续缩水，截至今年6月底，贵人鸟股票有1.9万户投资者。

“A股体育品牌第一股”的多元化折戟

与安踏、特步、361度等本土运动品牌一样，贵人鸟发家于“中国鞋都”福建晋江。

这家始创于1987年的企业，以国际运动品牌代工起家，主营运动鞋、服饰及配套产品的研发、生产和销售。

2002年，贵人鸟开始发展自主品牌，使用“贵人鸟”商标生产鞋类产品，并重金请来刘德华、张柏芝等大牌明星担任代言人，逐渐在三四线市场中打响名气。

上市前三年，2011年至2013年的上升期，贵人鸟的年度营收稳定在了25亿左右，接近了同为运动品牌的李宁、特步、361度同期营收的一半。

2014年1月，贵人鸟终于登陆资本市场，成为“A股体育品牌第一股”，市值一度突破400亿， 光芒盖过最好时期的李宁。

然而，几年过去，光景却大不相同。

2018年，贵人鸟收下首个亏损年，当年巨亏6.86亿元，令人咂舌。

更为直观的变化是，截至2019年9月底，贵人鸟的门店数量仅剩2504家，而2013年底，贵人鸟曾有5560家门店，这意味着上市近6年来，贵人鸟的门店数量共减少了3056家，已然腰斩。

究竟什么导致了贵人鸟的“折翼”？

梳理历程来看，2014年初，上市不久的贵人鸟开始从“传统运动鞋服行业经营”向“以体育服饰用品制造为基础，多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团”转型，围绕这个主题展开了一系列频繁的资本运作，涉足体育产业、游戏、保险等多元化产业。

2015年，贵人鸟以2.4亿元入股虎扑体育，成为其第二大股东。

2016年，贵人鸟宣布以2600万美元拿下美国篮球装备品牌AND1截至2047年6月30日在大中华区（中国大陆、香港、台湾、澳门）的独家商标运营权。

2016年6月，贵人鸟以3.83亿元现金收购体育用品零售商杰之行50.01%的股份；同年8月，以3.825亿元收购厦门名鞋库51%的股权。

2016年12月中旬，贵人鸟甚至公告称，拟与新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司、红豆集团有限公司等7家公司发起设立安康人寿保险股份有限公司，涉足保险领域。

此后，2017年，贵人鸟又出资3.675亿元收购名鞋库剩余49%股权；并由杰之行以1.5亿元认购湖北胜道体育45.45%股权；此外，以2000万欧元拿下了PRINCE在中国和韩国的市场授权。

需要指出的是，2017年3月，贵人鸟公告称，计划以发行股份及支付现金相结合方式收购“威尔士健身”母公司威康健身100%股权，交易价格初步确定为27亿元。

但是半年后的2017年9月，这一市场关注的交易被贵人鸟宣布终止，理由是在当时的市场环境下，重组交易双方在交易对价和支付方式等关键条款上无法达成一致。

2018年，贵人鸟多次将此前并购的资产出售，包括曾重金收购的杰之行、虎扑等。

“多元化发展对公司的整合运营能力要求更高，但是并不意味着抛弃主业，而应该作为主业的补充，目前来看，贵人鸟的探索并不成功。”一位体育产业从业者就此评价。

上一篇：路由器功能级别分类解析

下一篇：最后一页