今日国内油脂价格再度下滑，这主要是昨日基于印度蝗虫的炒作已经归于平静，新华网消息称印度当前蝗灾已经基本结束，而与此同时棕榈油近期数据继续利空市场。据船运调查机构 SGS 周一发布的数据显示,马来西亚 2 月 1-15 日棕榈油产品出口量较前月同期减少 9.6%,至 529,191 吨。西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，2 月 1 日-15 日马来西亚棕榈油产量比 1 月同期增 42.52%，单产增43.68%，出油率降 0.22%。棕榈油数据的不振推动了价格的再度下行。我们预期在 3 月全球棕榈采购高峰来临之前，棕榈油价格仍将继续维持弱势，盘面价格很有可能进一步下行。

棕榈油下跌趋势不变

对于豆油而言，新冠疫情对中国的餐饮业造成了巨大的不良影响，可能使得上半年国内植物油的消费需求出现较大的下滑，这带来的压力会首先反应在豆油之上。目前由于餐饮消费的减弱，国内豆油库存已经出现了快速的反弹，截至 2 月 14 日，国内豆油商业库存总量 102.76 万吨，较上周的89.69 万吨增 13.07 万吨，增幅为 14.57%。油脂消费需求的减弱会直接对豆油价格带来冲击，从而推动豆油价格不断下滑，尤其在 3 月之后，随着南美大豆的集中上市，国内港口大豆库存也将逐渐增加，国内将出现豆油与大豆库存双增的现象。在当前情况下，可以继续做缩油粕比价，我们预计油粕比价将缩至 2.0 以内。

豆油2005已跌破支撑位，往下看5700.

当前油脂品种中，仍以菜油最为坚挺。菜油上涨的主要原因来自于多个方面：一是全球油菜籽产量去年有较大的下滑；二是国内对加拿大菜籽菜油进口依旧管制，国内菜籽库存仍处于较低水平；三是湖北疫情的持续可能会影响到国内菜籽的产量，湖北省菜籽产量居全国第一，虽然盘面交易品种与国产菜油完全不同，但给市场恐慌情绪推动了菜油价格的上涨；四是近期非洲蝗虫对印度拉贾斯坦邦的入侵，印度拉贾斯坦邦菜籽种植面积达到了印度全国种植面积的 40%以上，虫灾的炒作再次支撑了菜油的走势。但是未来菜油价格很难独自走出大幅上涨行情，预期只能保持在高位震荡，盘面交易的菜油是进口菜籽压榨的菜油，豆油消费对其有差较高的替代，在国内餐饮业中期难以全面恢复的情况下，豆油消费的不景气会拖低菜油价格。

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