核心观点：

为了反映疫情影响，中金下调 2020 年中国智能手机出货量预测 11% 至 3.48 亿部，预计出货量一季度下降 35% 以后，二季度起在 5G 推动下逐季向好，全年下降 6.3%。

手机品牌方面，小米依托海外及线上优势有望提升整体市场份额。零部件方面，折叠屏、1 亿像素镜头、超薄屏下指纹是今年手机市场三个主要变化。

本文精编自中金研报《下调手机出货量，关注份额变化和零部件创新》

预计今年中国智能手机出货量同比下滑6.3%

根据信通院数据，受疫情防控及春节影响，2020 年 1 月国内智能手机出货量同比下降 36.6%。

随着复工复产加快，疫情对中国 2020 年中国手机需求影响逐渐明朗。中金测算得出基准情形下 2020 年中国市场出货将下降 6.3% 至 3.48 亿部，全球市场出货量同比微增 0.2%，如果疫情在海外蔓延，全球销量有进一步下修的空间。

预计全球 5G 手机出货量将达 2.2 亿部

2020 年 1 月中国 5G 手机出货量环比提升 0.9%至 546.5 万部，环比基本持平，但由于手机出货量整体下行明显，且 5G 手机为消费者优先换机选择，5G 渗透率环比提升 8.5 个百分点至 26.3%。

基准情形下，2020 年中国 5G 手机全年及年底渗透率分别为 37%、65%，对应全年销量 1.3 亿部，相应下调 2020 年全球/中国 5G 手机出货量 9%/14%至 2.28/1.30 亿部。

品牌格局分析：小米份额有望提升，华为海外份额下滑

中国市场：预计在 2020 年因疫情影响，中国大陆手机销量下滑 6.3%的大背景下，主流品牌的大陆地区出货量将面临压力，但主力出货为线上的小米份额有望回升，华为增速放缓，Oppo vivo 线下占比高，从而份额将下降较大。

海外市场：美国、西欧、韩日等成熟市场将有望在 5G 的推动下获得同比成长。品牌看，华为的市场份额由于 GMS 的缺失将继续遇到较大压力，而小米、三星、苹果在西欧市场的份额将有所增长。

具体来看，中国大陆市场，小米由于线上手机销售占比较高，预计市场份额将有所回升。而小米 10 进入高端市场后，由于能够给线下渠道留下足够利润，看好疫情恢复后，公司在线下市场的份额也有望逐步提升。

预计小米的中国大陆区市场份额在经过 2017/18 年的倒退后，将从 2019 年的 11.0%逐年提升至 2020 年的 11.6%和 2021 年的 12.1%。海外市场，预计小米的市场份将逐步提升，2019 年的 7.3%逐年提升至 2021 年的 7.9%。

创新趋势：关注折叠屏，光学升级，屏下指纹超薄化

过去一个月，三星，华为，小米相继发布了部分 2020 旗舰手机。主要有以下趋势：光学像素升级继续：三星、小米相继推出 108MP 像素产品，同时高像素产品向中阶机型导入；折叠屏手机：华为推出升级款折叠屏手机 Mate Xs，部分消除了投资人对于产品成熟度的顾虑，同时也将驱动安卓阵营持续研发相关机型；屏下指纹超薄化：小米, OPPO 等厂商都导入超薄屏下指纹，超薄厚度减薄至原先的 1/10，可有效为电池预留出更多空间

近期主要手机品牌发布会及新机创新梳理

风险：智能手机出货量不及预期；5G进展不及预期。

编辑/Ray

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