2019年全球金融市场经历了一段足以载入史册的低波动期，全球央行祭出的大量宽松政策抑制了波动率。然而，当冠状病毒在股市、大宗商品和其他资产市场掀起狂风暴雨时，这一切都结束了。

但相对其他市场而言，如今外汇市场的波动还要小得多。摩根大通的一个衡量指数显示，本周一，期权隐含的货币波动性创下2020年的第三大涨幅，类似的美国股市和利率动荡指标更是创下了数年来的最大涨幅。其中，经常被贴上华尔街恐惧指数的Cboe波动率指数VIX创下了自2018年2月以来的最大涨幅。ICE美银美林债券波动指数的涨幅更超过2015年以来的任何一天。

汇市波动相对较小主要是因为市场动荡之际，交易员们难以确定哪些货币可能提供最佳的避难所。不过，可以肯定的是，接下来，只要关于全球主要央行下一步举措的定价仍是一种双向交易，汇市波动性就会加大。

此外，避险和逐险之间的传统相关性正遭受新的质疑，例如，最近日元下跌一度丧失避险低位、美元则摆脱美债收益率下跌的束缚节节攀升。这些不寻常的市场模式或许不会持久，但交易员们不得不适应外汇市场的波动性上升。对主要货币波动的对冲需求会越来越大，成本也会越来越高。

因而，外汇交易员们正在增加对波动性的押注，通过期权押注价格波动变得格外有吸引力，尤其是考虑到本周外汇市场的隐含波动还远远不及股票和债券市场那般猛烈。而且，利用期权来对冲能在意外出现时发挥很好的保护作用。

市场分析公司MonexEurope的外汇分析师西蒙·哈维（SimonHarvey）表示："相较于定价疫情对股市特定板块的影响或定价不同央行的反应，现在定价疫情对宏观经济的实际影响要难得多。"

哈维认为，随着病毒的影响不断释出，今年的波动性将会持续上升，但他认为汇市的日常波动很可能会落后于股票和利率。

投资者已在寻求方法来计入冠状病毒爆发带来的影响，以及意大利和日本出现技术衰退风险带来的影响。这些风险促使投资者通过期权交易来保护自己。

一周内对冲欧元的成本已经升至4个月来的最高水平，同时买入一年期欧元波动率的成本创下10月初以来最高。美元兑日元的波动性正处在多个月以来的最高位。

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