受疫情影响，2月PMI大幅回落。2月官方制造业PMI收于35.7%，前值50.0%，较前值回落14.3个百分点；2月官方非制造业PMI收于29.6%，前值54.1%，较前值回落24.5个百分点。

中小企业承压相对严重

从企业规模来看，中小企业承压相对严重。尽管随着疫情形势在2月下旬逐步得到控制，大中型企业复工率回升，但小型企业复工前景并不乐观。大、中、小型企业2月PMI分别为36.3%、35.5%和34.1%，比上月下降14.1、14.6和14.5个百分点。

内需、外需双双回落

疫情扩散不可忽视，2月内需、外需均出现明显回落。内需方面，新订单指数下跌22.1个百分点至29.3%。进口指数从1月的49.0%下跌至31.9%。同时，2月在手订单指数下滑10.7个百分点至35.6%。

外需方面，2月新出口订单指数从1月的48.7%骤降至28.7%。受疫情影响，出口产能受限，部分企业表示订单取消、延迟交货等情况有所增加。

东吴证券指出，随着疫情在全球的扩散，WHO将新冠病毒风险提升到最高级别，外需可能会进一步承压，出口增速有可能进一步受到影响。

消费行业受冲击更大

从非制造业PMI分项来看，服务业商务活动指数为30.1%，比上月回落23.0个百分点。其中，交通运输、住宿餐饮、旅游、居民服务等人员聚集性较强的消费行业需求骤减，商务活动指数均落至20.0%以下。

电信、互联网软件行业商务活动指数虽有所回落，但在云办公、在线教育和远程医疗等新业态新技术的支撑下，明显好于服务业总体水平。

3月PMI有望明显回升

2月数据中最大的亮点是，未来产出指数创5年新高。尽管受到疫情冲击，但企业对中长期经济的信心更足。机构预计，随着复产复工稳步推进，加上政策的层层递进，3月PMI有望明显回升。

申万宏源表示，2月在疫情影响下，复工延迟服务消费受限导致制造业服务业等景气短期走弱。而2月下旬以来，企业复工复产正有序推进，统计局调查显示，至3月底大中型企业复工率将升至90.8%，其中制造业为94.7%。在近期减税降费、稳岗就业补助、对中小微企业提供结构性融资支持等政策的持续促进下，预计疫情给企业生产经营带来的困难将有所缓解，复工复产有望加快，企业信心有望3月有所回升，预计3月PMI将会明显改善。

中金公司也表示，2月制造业PMI受新冠疫情影响大幅回落。往前看，随着企业复工复产稳步推进，3月制造业PMI可能明显改善。新冠疫情爆发后，全国各地采取了严格的隔离防护和停工限产措施，对经济活动造成了短期冲击。但在疫情逐步得到控制后，政府开始大力推动企业复工复产。2月中旬以来，复工节奏有所加快，我们近期推出的中金复工指数（CICC PAT）已从2月初的34.5%上升至62.5%。随着逆周期调节政策的执行和复工复产的推进，3月制造业PMI可能明显改善。

招商证券指出，参考PMI的历史前低，2008年11月38.8，随后PMI实现V型反弹，用时三个月便回到荣枯线以上。而当前PMI也处于极低位置，边际上难以形成“更坏”的局面，未来一段时间指标方向上大概率向上。但考虑到与2008年相比，当前强调“科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度”，因此反弹力度仍存在不确定性。

来源: 证券时报网

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